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多因素共振 玻璃行業高盈利態勢有望延續

作者:佚名 來源:本站整理 發布時間:2019-12-27 09:36:49

自11月22日創下階段新低1379元/噸之后,玻璃期貨主力2005合約便不斷走升。

分析人士表示,市場預期需求旺盛、東北地區冬儲價格維持高位、基準交割品發生改變以及資金面等因素均對玻璃期價形成支撐。后市重點關注前期樂觀需求預期的兌現情況,預計明年玻璃行業高盈利情況有望延續。

多因素共振

12月18日玻璃期貨繼續走高,主力2005合約最高至1484元/噸,收報1476元/噸,漲1.3%。

皇上训练公主塞玉柱近期玻璃期貨價格連續上漲是由多因素共同促使的。首先,市場預期較好,房企期房銷售比例增加,加速了回款和資金流轉,對購置土地和開工形成持續支持。11月份地產竣工增速同比增長1.8%,地產新開工有效向竣工端傳導,造成玻璃需求預期旺盛。其次,東北地區冬儲玻璃價格顯示,小板為1400元/噸,大板為1480元/噸,一定程度上提振了市場信心。再次,玻璃期貨主力合約持倉換月至明年5月,資金面也在一定程度上推升了期貨價格上漲。最后,鄭州商品交易所規定,從玻璃期貨2005合約開始,基準交割品發生了變化:一是把替代品厚度由4mm修改為6mm,另一個更改的是交割品尺寸,由原來的大于2m×2.44m增加為3.66m×2.44m、3.66m×2.134m兩種規格,即交割品從小板變為了大板,而大板玻璃價格要比小板玻璃價格高50元/噸左右。因此,玻璃期貨2005合約從交割屬性上就要高出50元/噸左右。

11月份地產竣工增速同比增長1.8%,地產新開工有效向竣工端傳導,可以確定2019年三季度是地產竣工周期的拐點。據測算,11月份玻璃表觀需求同比增長7.3%,需求旺盛與近期龍頭企業高產銷率相符。

后市關注需求兌現

從基本面來看,目前玻璃市場供需兩旺。供應方面,2019年下半年至今,玻璃生產利潤連續增長,刺激多條玻璃生產線點火,11月平板玻璃產量同比增加7.3%。需求方面,雖然近期北方地區需求逐步轉冷,但南方地區需求尚可,整體處于北玻南運狀態。隨著北方玻璃大量南運以及部分生產線復產,南方需求短期有轉弱趨勢。庫存方面,目前國內玻璃庫存整體偏低,但已有小幅累庫跡象。

當前玻璃期貨和現貨價格均處于歷史相對高點。在高利潤刺激下,預計2020年多條玻璃生產線將點火復產。目前主要是看玻璃需求能否跟上供給,即前期樂觀的需求預期是否能夠兌現,若需求跟不上供給,那么玻璃價格預期仍有回落風險。

展望明年,地產新開工有望加速向竣工端傳導,進而提振玻璃行業需求,但現在高盈利狀態下將考驗企業生產線復產的節奏,當前石英砂等資源品成為制約生產線復產的關鍵因素,預計整體產能保持動態平衡,產能沖擊有限,行業高盈利有望延續,龍頭企業上半年業績確定性高增長,同時高分紅對于長期投資者將具有吸引力。

 

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